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星际外汇:澳洲联储取消收益率目标

2021-11-03 14:37:46 fx358财富网
市场加息预期受挫周二,澳洲联储将隔夜现金利率维持在0.1%,符合预期;同时表示将耐心决定何时上调0.1%的现金利率,加息条件可能需要一段时间才能到达。在市场看来,澳洲联储此次声明

市场加息预期受挫

周二,澳洲联储将隔夜现金利率维持在0.1%,符合预期;同时表示将耐心决定何时上调0.1%的现金利率,加息条件可能需要一段时间才能到达。

在市场看来,澳洲联储此次声明鹰派程度稍弱于预期。随后,澳大利亚三年期国债收益率下跌5个基点,至0.96%,回吐了此前高达7个基点的涨幅。

在此之前的一周,澳大利亚国债市场大幅波动。在全球通胀加速之际,澳大利亚国债成为交易员推动各大央行加快收紧货币政策的最新战场。

不过,澳洲联储在声明中表示,取消2024年4月到期债券0.1%的国债收益率目标。上周,市场就已预期澳洲联储可能放弃该目标,上周五澳大利亚国债收益率跳升。

澳洲联储表示,取消收益率目标的决定反映了经济状况的改善,以及通胀目标的实现比预期要早。在通胀率加速上升后,澳洲联储放弃该目标,并暗示对加息时间早于其2024年的指引持开放态度。澳洲10年期国债收益率较美国10年期国债溢价逾50个基点,为四年来最高。

澳洲CPI回到联储2%-3%目标水平

第三季度澳洲CPI回到联储2%-3%目标水平,澳洲短期债券收益率大幅上升,提振澳元/美元走势,市场押注澳联储或比预期更快收紧货币政策。日内将公布澳联储利率决议,鉴于澳洲疫情出现反弹以及劳动力市场低迷,预计其立场仍偏鸽派。

上周三公布的澳洲第三季度CPI年率录得3%,低于预期的3.80%和前值3.10%;而第三季度核心CPI升至2.1%,大幅超预期,市场加大对澳联储加息的押注。之后澳洲三年期国债收益率飙升24个基点至1.10%,为2019年7月以来最高水平。

此外,上周澳洲联储在通常进行购债操作的时间,没有买进2024年4月到期的债券,而隔夜该债券收益率升至0.5%,远高于澳联储0.1%的收益率目标。此前,澳联储购债是以显示其捍卫债券收益率目标的决心,且平息市场对该央行提前加息的预测。而上周四和周五澳联储均没有出手购买目标债券,导致收益率飙升,似乎暗示本次澳联储利率决议或转鹰。

澳洲联储在声明中表示

尽管通胀有所抬头,但从基础通胀率来看,目前依旧处于低水平。通货膨胀的压力也比其他许多国家要小,这不仅仅是因为澳大利亚工资的温和增长。

在实际通胀持续保持在2%至3%的目标范围内之前,委员会不会加息。加息将要求劳动力市场足够紧张,以促使工资增长明显高于当前水平。这可能需要一些时间。

委员会准备保持耐心,其核心预测是,到2023年底,基础通胀率将不高于2.5%,工资增长仅会逐步增加。

不过值得注意的是,上个月澳联储重申不太可能在2024年之前满足加息条件,而此次11月申明删除了该说法,对提前加息的态度较上个月更加开放。

澳洲联储在声明中表示,“随着劳动力市场趋紧,预计工资增长将逐步加快,工资价格指数预计将在2022年增长2.5%,在2023年增长3%。”

澳联储加息步伐会加快吗?

自2020年11月以来,澳联储已经连续12个月维持现金利率至0.1%不变了。对于澳联储何时加息,外界对此也万分关注。

此前澳联储行长Philip Lowe一再表示,加息的前提是工资增长率必须高于3%,同时通胀率需要维持在2%-3%的目标区间。

在之前的声明中,Lowe一直表示“在 2024 年之前”不太可能提高利率。然后这一次的声明,他并没有做出这样的保证。

Lowe在会后声明中表示“在Delta疫情造成的经济中断之后,澳大利亚经济正在复苏”。他认为随着疫苗接种率进一步提高和限制放宽,预计经济将相对较快地反弹。

澳联储预计今年澳大利亚经济将增长3%,然后在接下来的两年分别增长 5.5% 和 2.5%。

上周五,澳联储在通常进行购债操作的时间,罕见没有出手买进2024年4月到期的债券,这一举动也令外界猜测澳联储是在释放会提前加息的信号。

摩根大通利率策略师指出,澳联储拒绝购债的举动十分令人意外,澳联储坚持的2024年首次加息前瞻指引也很可能会取消,最早可能明年四季度加息。

澳洲联邦银行(CBA)的澳大利亚经济主管也预计,第一次加息将在明年11月进行。

利率期货市场的交易员则更为激进,预计澳联储2022年4月就加息,基准利率会从当前0.1%的历史低位升至0.25%,到明年底之前至少加息三次。

房地产宽松环境仍在,警惕限贷政策

对于大多数澳大利亚人来说,澳联储的利率决议是衡量他们的住房贷款将变得多便宜或多贵的试金石。

在低利率和疫情等因素的推动下,过去的一年里,澳洲的房地产市场极为红火,澳洲的房价目前正以1989 年 6 月以来最快的速度上涨,在 2021 年前九个月上涨了 17.6%,令人瞠目结舌。

从目前的情形看来,澳联储至少在未来几个月内,加息的可能性很小。那么这股房地产增值的趋势,大概率会在宽松的大环境下,短期内会继续保持当前的势头。

不过,除了澳联储的货币政策外,政府可能会采取非常规的手段来抑制房价的过快增值。

澳洲APRA监管机构已经表明,他们将在未来几个月内控制高风险借贷,以减少未来几年内一旦借贷成本急剧上升而导致的住房市场崩溃的风险。

上个月,APRA将银行用于评估贷款的利率适用性缓冲(Serviceability Buffer)上调0.5个百分点至3%,这意味着典型贷款者的最大贷款额度将降低约5%。同时我们也提到很多银行已将长期固定利率提高,比如四年固定利率,从之前的1.89%,提升到2.09%。

虽然目前的上浮力度很小,但是反映出银行可能正在试探市场的反应,不排除未来更多银行采取更严格的贷款审核条件,从侧面抑制房地产的过快上涨。