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斯瑞:WisunoFX斯瑞每日快讯 | 加息预期错了?摩根士丹利:市场料最终向美联储妥协

2021-03-29 17:55:50 fx358财富网
在过去的六到八周时间里,风险资产的表现整体乏善可陈:标普500指数高位盘整,科技股全线回落,美国投资级信贷息差一直维持在90个基点左右的窄幅范围内。而与此同时,美债市场则不断

在过去的六到八周时间里,风险资产的表现整体乏善可陈:标普500指数高位盘整,科技股全线回落,美国投资级信贷息差一直维持在90个基点左右的窄幅范围内。而与此同时,美债市场则不断遭遇抛售,同期美国基准10年期国债收益率已攀升约60个基点。

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但有意思的是,美联储目前却并不这么认为。在本月议息会议上发布的利率点阵图预测中,18名美联储官员中只有7名预测到2023年底将加息,只有更少数(4位)预测美联储2022年就会采取行动。预测的中值依然是美联储将一直保持当前利率不变直到2023年。

美联储官员们还强调,尽管FOMC官员的中位数认为,核心通胀率将在2023年之前保持在2%或以上,但仅凭这一点并不能成为考虑加息的理由,因为劳动力市场能否实现就业最大化仍是美联储的首要考量。美联储不仅提高了未来加息时机的门槛,在缩减资产购买规模的问题上,FED主席鲍威尔的态度同样鸽派,明确表示它们将以实际数据而非预测为指导。

Part 2

市场可能向美联储妥协

显然,眼下债券市场所反映的加息预期与美联储释放的信号形成了鲜明的对比。那么接下来,会是市场向美联储妥协?还是美联储转向市场低头呢?

对此,摩根士丹利的全球宏观策略师认为,此次更可能将出现前一种局面。大摩策略师建议投资者将近期技术驱动的价格走势视为噪音,并着重关注美联储给出的信号。

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摩根士丹利建议超配美债收益率曲线的腹部,并预计5年期/30年期收益率曲线将进一步陡峭化,因为紧缩预期将逐渐减弱。该收益率差本月曾一度升至约166个基点,接近2014年以来的最阔水平,随后回落至约150个基点附近。

摩根士丹利策略团队还提醒称:“显然,在政策方面,我们正处于未知的领域。美联储的政策反应可能意味着当前的经济周期可能会比之前的三个周期运行得更热,但时间会更短。风险资产的主导地位已经从‘周期早期’转向‘周期中期’,投资者应该相应地调整头寸。”